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餐饮业逆势上扬，头部企业盈利能力有望提升。

锅圈食品2025年财报显示，营收增长但净利润下滑，反映出行业普遍面临的增收不增利困境。具体数据为：营收64.70亿元（同比增长6.2%），净利润2.41亿元（同比下降8.4%），核心经营利润3.11亿元（同比增长3.1%），毛利14.17亿元（同比增长4.9%），毛利率21.9%。财报发布后，锅圈股价上涨9.84%。

尽管锅圈股价曾大幅下跌（从最高点12.28港元/股跌超80%，市值蒸发超270亿港元），但目前市盈率（21.66倍）相对合理。

截至2025年末，锅圈门店数量减少至10150家（其中加盟店10135家，自营店15家），较2025年末减少157家。此前实施的“蹲苗计划”旨在提升门店运营效率。2025年，锅圈新增287家乡镇门店，显示其下沉市场战略的推进。

锅圈董事长杨明超提出五年内门店数量达到2万家的目标，但鉴于行业整体趋势和资本市场环境，这一目标面临挑战。目前，许多头部餐饮企业都在放缓扩张步伐，优先关注盈利能力提升。

2025年，锅圈通过自建和并购新增3家食材生产厂，自有食材占比提升至20%。同时，积极拓展线上渠道，抖音曝光量达62.1亿次，“99元毛肚自由火锅套餐”线上销售额突破5亿元。

会员工程取得进展，注册会员数达4130万（同比增长48.2%），预付卡预存金额达9.9亿元（同比增长36.6%）。未来，锅圈计划拓展海外市场并进行无人零售改造。

业内人士认为，餐饮行业已进入精细化运营阶段，快速扩张模式难以为继。提升盈利能力、增强现金流和储备是企业当前的首要任务。锅圈面临的挑战是如何在保持增长的情况下提升利润率，并应对市场波动。 目前餐饮行业整体估值偏低，资本市场相对谨慎，锅圈的估值变化也反映了这一现状。